北交所官网，河北世昌汽车部件股份有限公司（下称“世昌股份”）IPO将于5月30日上会审议。近年来，世昌股份对吉利汽车“这棵大树”的依赖度继续攀升，资产负债率偏高仍坚持分红，计划使用4000万元募资补流。
招股书显示，世昌股份主要产品为汽车塑料燃油箱总成，公司所生产的汽车塑料燃油箱总成可分为常压、高压两类，前者用于传统燃油汽车领域，后者用于新能源汽车领域中的插电式混合动力汽车（含增程式）。公司的主要客户包括吉利、奇瑞、长安、领克、比亚迪、三一重工、潍柴动力等20余家汽车和机械制造公司。
经营稳定性被追问
应收账款攀升
最新财务数据显示，2022年至2024年（下称“报告期”），世昌股份分别实现营业收入2.82亿元、4.06亿元、5.15亿元，归母净利润为1181.59万元、5193.26万元、6923.95万元。公司预计2025年上半年营业收入为2.81亿元，同比增长22.05%；归母净利润为3084.10万元，同比增长10.28%。
记者注意到，虽然世昌股份业绩增长势头良好，但毛利率却有所波动。报告期内，公司主营业务毛利率分别为23.56%、26.07%、25.56%，世昌股份提示，在公司未来生产经营过程中，如果市场需求、市场竞争、行业政策等因素的变化导致产品销售价格以及生产成本发生重大变动，将会导致公司毛利率水平发生较大变动从而影响公司的盈利水平。
在二轮问询中，监管层要求，结合下游燃油车行业市场需求变动情况、新能源车技术发展路线等情况，说明常压油箱下游应用领域需求是否呈现持续萎缩趋势，相关风险揭示是否充分。
世昌股份回复称，常压燃油箱应用于传统燃油汽车，传统燃油汽车作为汽车销量的主要构成部分，与新能源汽车将长期共存，合理预计其销量绝对额仍能够保持在较高水平，且对于公司而言，由于其优质的客户结构、已经取得初步成果的海外市场开拓，其常压塑料燃油箱业务仍将保持稳定发展。
随着营收的增长，世昌股份持续攀升的应收账款也暗藏风险。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为12427.50万元、18024.73万元、19114.59万元，占公司报告期各期末流动资产比例分别为48.41%、52.94%、57.75%。
世昌股份直言，如果公司主要客户经营情况发生重大不利变化，导致上述应收账款无法按时足额收回或无法收回而产生坏账风险，将对公司财务状况、经营成果和现金流产生不利影响。
值得一提的是，世昌股份的应收账款周转率虽有所提升，但远低于可比公司均值。报告期各期，公司应收账款周转率分别为2.12、2.37和2.53，而可比公司均值分别为4.66、4.44、4.07。世昌股份解释称，公司营业收入规模相对较小，应收账款结算周期整体偏长。